史立德 香港中华厂商联合会第一副会长

环球经济正值多事之秋。新冠肺炎的爆发与扩散,令全球经济受到严重打击。经济合作与发展组织(OECD)在最新的《全球经济展望报告》中,将2020年全球经济增速预期,由2.9%下调至2.4%,更指经济放缓或令包括日本和欧元区在内经济体陷入衰退局面。面对前景不明朗,相信各国会双管齐下,以货币宽松政策及财政政策,挽经济狂澜于既倒。

现时不少央行已先后放水,以减低新冠肺炎疫情爆发对经济的影响。除了美国于周二宣布紧急减息半厘外,马来西亚、菲律宾、澳洲等国已先后调低息率,中国更早于1月时发行4,379亿元人民币地方政府债券,日本央行亦于日前向金融机构提供5,000亿日圆,为期2周的资金,以国债回债协议提供资金,印尼则计划推出第二轮刺激经济方案,规模比首轮的7.25亿美元更大,而欧洲央行表示随时准备适当调整措施,并会在必要时加大支持。

单纯放水难救实体经济

多国央行同时出手救经济并非新鲜事。2008年的金融海啸引发环球经济衰退,全球央行累积减息逾700次,并购入12万亿美元的金融资产,以防止大型金融机构破产、激活信贷市场为方向。最终,经过多年时间,透过多轮量化宽松政策,才真正稍稍帮助经济回稳,阻止全球陷入经济大萧条。

然而,今次经济危机主要源于供应链断裂风险,与2008年的信贷链断裂截然不同。由于今次肺炎疫情并非直接冲击金融体系,而是令多地生产活动停顿,导致营运断链,因此减息未能直接对应危机根源。目前所见,减息反而是更倾向稳住金融市场信心、改善环球资产市场气氛,以免出现系统性风险的手段,但却无法有效应对全球供应链问题

根据2008年的经验,央行放水最容易见到的结果,是资产价格上涨,反而要经济真正受惠,可能需要多年时间才能见效。现时接近零息环境,部分国家甚至已是负利率,加上要提防「量化失败或货币政策无能」,以致央行实际可操作的货币政策空间相当有限。故此,除了央行继续实施宽松政策外,各国政府亦要以财政政策提供支持,例如减税及增加支出,才能刺激内需,推动增长,多方面、全方位挽救经济。■ 题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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